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          現貨小幅下跌 為何工業硅期貨反而快速上漲?

          發布時間:2024-05-24 17:38 編輯:S325 來源:互聯網
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          2024年5月24日,工業硅期貨價格快速上漲,主力合約SI2407價格一度漲至接近13000元/噸,截至下午2點,漲幅約4.5%。最近在現貨價格下跌,多晶硅檢修減產企業增加的壓力下,工業硅期貨出現較強勢上漲,基差快速走弱,或

          2024年5月24日,工業硅期貨價格快速上漲,主力合約SI2407價格一度漲至接近13000元/噸,截至下午2點,漲幅約4.5%。最近在現貨價格下跌,多晶硅檢修減產企業增加的壓力下,工業硅期貨出現較強勢上漲,基差快速走弱,或與工業硅絕對價格較低大宗商品買盤增加但基本面依舊偏弱有關。但需要注意套利窗口打開或也將使得套保盤增加。持倉量逐步增加,目前SI2406合約持倉約1.7萬手,SI2407合約持倉約13萬手,倉單量約5.4萬手。

          主要驅動因素:宏觀氛圍利好大宗商品帶動工業硅期價

          近期市場出現了一些新的宏觀變化,大宗商品尤其是有色市場表現亮眼,對工業硅期價有一定的帶動作用。一方面,近期宏觀轉暖,國內房地產刺激政策出臺,美國降息預期增強,疊加地緣政治危機導致避險情緒走強,金屬價格普遍走強,帶動工業硅價格回升;另一方面,部分投資者認為工業硅期貨價格跌至成本端附近,向下空間較小,愿意布局多單。此外,目前持倉量較高,主力合約SI2407合約持倉約13萬手,目前倉單量約5.4萬手,持倉倉單比超過2,雖然此前影響并不大,但基于短期內可能難以生成那么多倉單,價格在上漲過程中,前期套保企業需要注意頭寸管理。

          基本面情況:供應增速快于需求增速施壓工業硅現貨價格

          從供應角度來看,5月工業硅產量預計繼續增長,一方面,5月新疆有10萬噸工業硅產能計劃投產,新增產能釋放將帶來一部分產量增長;另一方面,5月適逢西南地區進入豐水期,電力供應充裕,四川地區硅企開始緩慢復產。四川地區企業陸續復產,四川開工率回升明顯,新疆接近滿產,據SMM,截至5月17日,新疆、云南、四川三大主產地產量合計產量達4.91萬噸,創歷史新高。

          從需求角度來看,多晶硅作為此前工業硅需求的核心增長點(占比約45%),隨著產能釋放價格快速下跌,目前已跌至幾乎全行業虧損,除N型料均價依然在42.5元/千克左右,其余產品均跌破40元/千克。5月多家多晶硅企業檢修減產,雖然5月通威保山產能釋放能給到市場一定的產量補充,但隨著價格走弱,夏季又適逢檢修期,價格跌破成本線后,企業傾向于提前檢修,預計后期檢修企業將進一步增加。對于工業硅的需求端來講,5月的需求增速放緩甚至可能有小幅減少。

          因此,從供需面的角度來看,5月甚至2-3季度,供應增速大于需求增速是大概率事件,庫存有望繼續積累,價格預期將承壓圍繞成本變動。

          價格結構:需關注套利窗口打開后對期價的影響

          雖然宏觀利好預期支撐期貨價格走強,但實際上近期現貨價格持續下跌,基差也快速走弱,已經打開套利窗口,需關注套利窗口打開后對期價的影響。5月23日,據SMM統計,華東地區通氧Si5530工業硅市場均價13100元/噸,本周下跌100元/噸,Si4210工業硅市場均價13600元/噸,本周下跌150元/噸。而工業硅主力合約SI2407,截至2點報價約12750元/噸左右,華東Si4210與主力合約基差跌至-1150元/噸左右,買現貨拋期貨的無風險套利窗口打開,需注意盤面的套保盤變化,或將使得盤面有所承壓。

          后市展望:

          總體來看,工業硅市場目前雖然現貨端因為供應增加需求走弱而價格下跌,但在宏觀預期向好的影響下期貨端偏強上漲,現實與預期的差異導致現貨下跌的同時期貨走強,帶動基差大幅走弱,未來需關注需求端的實際變化是否能夠支撐遠月價格走強,否則套保盤增加或將給盤面帶來一定的向下壓力。此外,考慮到倉單和持倉量較高,價格上漲過程中,前期套保企業需要注意頭寸管理。

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